机遇与挑战并存券商国际化战略布局关键要素

引言

在全球金融市场不断开放和技术快速进步的背景下，越来越多中资背景的券商开始寻求国际化发展。富途和老虎证券作为先行者，展示了中国券商在出海过程中的巨大潜力和成功经验。鉴于中资在海外设立券商的成功，不少公司也有意愿在海外设立券商。本文将探讨券商出海的各个方面，重点分析设立海外券商在业务和技术层面布局的关键要素！

富途和老虎的成功故事

富途证券成立于2012年，是一家以互联网为基础的创新型券商，从中国香港市场起步，当前已成为存量用户数量贡献比例最高的地区。创始人李华曾是腾讯的早期员工，凭借在互联网和技术领域的丰富经验，带领富途证券迅速崛起。富途证券通过提供便捷的在线交易平台和丰富的金融服务，成功吸引了大量年轻投资者，并在短短几年内成长为领先的互联网海外券商之一。公司成功在纳斯达克上市，上市后凭借其优异的用户体验和资金实力，海外用户也取得了长足的增长。

老虎证券成立于2014年，它的国际化则以新加坡为跳板。创始人巫天华同样具有丰富的互联网和技术背景。老虎证券以其用户友好的移动端应用和强大的技术支持，迅速赢得市场的认可。通过积极开拓海外市场，老虎证券成功将业务扩展至新加坡、美国、澳大利亚等多个国家，成为中国券商出海的典范。

在这两家企业的成功引领下，海外券商市场展现出了巨大的潜力，许多其他企业也纷纷尝试国际化发展，并取得了显著成就。例如，微牛证券和华盛通也通过创新的业务模式和卓越的技术支持，在国际市场上迅速崛起，赢得了广泛的认可。这些新兴企业通过不断优化用户体验、扩展业务范围、以及实施精准的市场策略，不仅成功在海外市场立足，更为中国券商的国际化探索提供了宝贵的经验和启示。

我们参与了多个国家券商从零到一的初创过程，下面将一些经验总结出来供大家参考，也欢迎有志于开展海外券商业务的公司一起探讨。

券商国际化掘金第一步 -- 取得券商资质

寻找合适的人才并取得券商资质

申请券商资质的首要任务是组建一支具备专业资质的人才队伍，主要包括财务、运营、法务、技术、交易等方面的负责人，以及一个专业的CEO。大多数国家都有相应的从业资格认证，通过一系列严格的考试后才能取得执业资格，并且执业资格人数达到规定才能申请券商牌照。

接着是准备监管机构所需要的材料，包括详细的公司信息、财务文件、合规手册、业务计划、风险管理政策、内控审计程序、客户保护、信息技术方案等一系列文件。不同国家的要求可能略有差异，当然，这部分内容也可以找当地的咨询公司协助准备。

在资金、人员、材料等基本要素准备齐全后就可以向监管机构递交材料，后期监管机构对这些材料进行审核，并要求补充不足的资料，多次反复，直到拿到证券牌照。从递交材料到成功拿到牌照，大概需要一到三年时间。大多数国家或地区会对牌照进行分类，比如香港分为1-9号牌照，美国分为多种Series XX。申请到证券资质后，再根据取得的牌照类型开展相应业务。

成为交易所、清算公司会员

在拿到监管机构的批文后，还有一个非常重要的步骤，就是成为交易所会员。在部分国家，只有在取得交易会员资质后才能接入交易。然而，一些采用二级清算的市场（如美国、香港、英国等），可以通过接入上手券商解决这一问题，不需要自己申请成为会员。但成为会员有诸多明显的好处，如降低交易成本、加快报单速度、参与决策、免费获取行情等。

成为中央清算公司会员后，可以直接为客户进行清算，否则就需要委托第三方公司进行清结算。一般公司在开展业务时，前期可以使用第三方公司的清算通道进行清结算，以便能快速开展业务，然后逐步申请清算牌照提供清算服务，以降低成本。

取得牌照或收购公司

牌照申请是一个耗时费力的过程，并且即使在允许申请的国家，成功申请也具有一定风险。收购一家具有牌照资质的公司也是一种选择。老虎证券的美国业务就是通过收购一家具有自清算牌照的清算公司实现的。

券商国际化掘金第二步 -- IT系统建设

出海券商IT系统的重要性

IT技术，特别是移动通讯技术的迅速发展，为新兴券商提供了便捷的展业途径。与传统券商不同，新兴券商不需要设立大量的营业网点来吸引客户，而是通过互联网和移动应用程序直接与客户互动。这样不仅大大降低了运营成本，还提高了服务效率。客户可以随时随地进行交易、获取金融信息和咨询服务。这种模式不仅简化了操作流程，还增强了用户体验。通过利用大数据和人工智能技术，新兴券商能够为客户提供更为精准和个性化的服务，从而吸引更多年轻和技术敏感的投资者。总的来说，IT技术的进步为新兴券商的快速崛起和全球扩展提供了强大的支撑，彻底改变了金融服务的传统模式。

出海成功券商有一个最大的共同点，他们都拥有一个强大的IT支撑团队，并建立了一套具有自主知识产权的券商系统。这些技术优势不仅增强了他们在国际市场上的竞争力，还使他们能够迅速适应和响应市场需求，为全球客户提供高效和个性化的服务。这些券商系统通常整合了最先进的信息技术，包括高度安全的数据管理系统、智能化的交易和清算平台，以及基于大数据分析的客户服务工具。通过持续的技术创新和自主研发，他们不仅提升了运营效率，还确保了服务的稳定性和可靠性。这些系统的成功实施不仅为企业带来了技术上的优势，还为其在全球金融市场上赢得了良好的声誉和持续的业务增长提供了坚实基础。

券商系统的构成

券商系统的构成主要包括账户系统、行情系统、交易系统、清算系统和风控系统等几大部分。每个系统在券商的运营中都扮演着至关重要的角色，协同工作以确保业务的顺利开展和客户的满意度。

首先，账户系统是券商系统的核心之一，负责管理客户的账户信息，包括开户、身份验证、资金存取等。账户系统必须具有高度的安全性和稳定性，以确保客户的个人信息和资金安全。在全球范围内，不同国家对账户系统的要求各异，但核心宗旨都是确保客户身份的真实性和账户操作的合法性。账户系统不仅要支持多种开户方式，还需符合各国的反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）法规，其核心宗旨就是懂你的客户（KYC, know your customer），实现一个核心理念：请客户自证他是活的他，他是在知道相关风险的情况下自愿开户的。此外，账户系统应具备灵活的扩展能力，以便应对客户数量的快速增长和新功能的引入。

其次，行情系统分为行情采集和行情分发两部分。行情采集系统从交易所、数据供应商或第三方获取实时市场数据，而行情分发系统则负责将这些数据实时推送给用户。行情系统的准确性和及时性直接影响到投资者的决策，因此其性能和稳定性至关重要。不同市场的规则和数据格式可能有所不同，但通过数据适配等技术手段，可以将这些数据统一处理，支持多种金融产品的行情展示。行情系统还需要具备强大的数据处理能力和高效的数据压缩技术，以应对海量数据的处理需求。

交易系统通常称为订单管理系统（OMS），包括订单管理和报单执行两个主要模块。订单管理模块负责订单的创建、修改和取消，以及资金和持仓管理；报单执行模块则负责将订单发送至交易所或上手券商进行撮合交易。交易系统的设计要求高度的可靠性和低延迟，以确保用户能够快速、准确地执行交易指令。一些券商还会将执行系统与OMS集成，进一步提升系统的灵活性和响应速度。交易系统不仅需要支持多种交易策略和复杂订单类型，还要具备实时监控和预警功能，以确保交易的安全性和合规性。不同市场的交易规则也存在不小的差异，比如是否有涨跌停、涨跌停幅度、是否允许裸空、是否允许空单隔夜等等。

清算系统主要负责交易后的结算工作，包括交易记录的对账、税费计算、资金划转等。清算系统需要与中央清算机构或其他清算对手进行对接，确保每笔交易的顺利结算。不同国家的市场结算周期可能有所不同，清算系统必须能够适应这些差异，提供灵活的结算服务。清算系统还需要具备高效的自动化处理能力和强大的报表生成功能，以便快速、准确地完成清算工作并提供客户所需的各种报告。

风控系统在券商系统中扮演着重要的角色，负责实时监控交易风险、保证金水平、市场波动等，确保券商和客户的资金安全。风控系统通过预设的风险参数和实时数据分析，可以及时发现潜在风险并采取相应的措施，防止系统性风险的发生。风控系统还需要支持多层次的风险控制策略和灵活的风险参数设置，以适应不同市场和客户的需求。风控系统还需具备高度的可视化和报告功能，便于管理层和监管机构进行审查和监督。需要在量价、资金等方面对单个客户、公司交易总量等进行监控，以免出现证券操控等行为。

下面是这几个核心系统和相关机构之间的一个架构图：

以上各个系统虽然在功能上有所侧重，但它们之间相互联系，构成了一个完整而高效的券商服务平台。例如，账户系统与交易系统之间的数据交互确保客户的资金和持仓信息准确无误；交易系统与清算系统的紧密配合则保证了交易后的快速结算和资金划转；风控系统则在整个交易过程中提供实时监控和预警，确保交易的安全性和合规性。通过这些系统的协同工作，券商公司能够为客户提供安全、高效、便捷的金融服务，增强客户的信任感和满意度。

技术的不断进步和市场的需求变化，也推动着券商系统的持续创新和完善优化。例如，人工智能和大数据技术的应用，使得券商能够更好地理解和预测市场趋势，为客户提供个性化的投资建议和服务；区块链技术的引入，则有望提升清算和结算的透明度和效率，降低操作风险和成本；云计算和微服务架构的采用，则为券商系统提供了更高的灵活性和扩展性，使得系统能够快速响应市场变化和业务需求。

在全球金融市场日益开放和竞争加剧的背景下，券商系统的技术实力和服务质量成为企业在市场中立足和发展的关键因素。拥有强大IT支撑团队和自主知识产权的券商系统，使得企业能够在国际市场上更具竞争力，快速响应市场需求并提供优质服务。通过不断的技术创新和系统优化，券商不仅能够提升自身的运营效率和服务质量，还能为客户带来更好的投资体验和更高的投资回报。

总之，券商系统的构成和发展是一个复杂而系统的工程，涉及多个方面的技术和业务需求。通过不断的技术创新和优化，券商能够在激烈的市场竞争中保持领先地位，为客户提供更优质的服务和更高的投资回报。未来，随着技术的进一步发展和市场的不断变化，券商系统将继续迎来新的机遇和挑战，为金融服务的创新和发展提供源源不断的动力。

券商国际化掘金第三步 -- 采购还是自研思考

对于一个出海的初创券商来说，搭建IT系统的模式大致可以分为三种：全部对外采购、全部自研以及部分采购部分自研。根据我们的经验，如果公司拥有IT开发团队，建议采用部分采购部分自研的模式。这种模式能够更好地平衡系统的开发成本、开发速度以及定制化需求，从而为券商提供更大的灵活性和竞争优势。

首先，全部对外采购模式的优点在于可以快速上线系统，减少开发周期，并利用供应商的成熟技术和服务。对于初创券商来说，这种模式可以帮助其迅速进入市场并开始运营。然而，全部采购也存在一些显著的缺点。例如，采购的系统可能缺乏灵活性和定制化，难以满足券商独特的业务需求。此外，长期依赖第三方供应商，可能会面临较高的维护和升级成本，并在技术支持和服务质量方面受到供应商的制约。

其次，全部自研模式虽然能够完全满足券商的业务需求，但其开发成本和开发周期都非常高。初创券商在资源有限的情况下，全部自研可能难以承受巨大的时间和资金投入。此外，完全自研还要求公司具备强大的技术团队和项目管理能力，以确保系统的开发质量和稳定性。因此，对于大多数初创券商来说，全部自研并不是一个现实的选择。还有一个特别重要的原因，部分出海公司可能有相对较为成熟的OMS和清算系统，但是不同国家市场的交易、清结算规则还是存在不小的差异，底层的适配也需要一个过程。

在部分采购和部分自研的模式下，初创券商可以迅速搭建基本运营系统，并通过灵活定制化开发满足初期需求。然而，随着业务发展和市场扩展，全部自研逐渐成为必要。全部自研允许券商完全掌控系统设计和功能实现，灵活调整系统以应对市场变化，满足业务需求。尽管初期投入较大，但长期来看，可减少对第三方供应商的依赖，降低维护和升级成本。同时，全部自研能提高数据安全性，保护敏感客户数据。此外，自主开发的系统能推动技术创新，开发独特功能，保持市场竞争优势。通过全部自研，券商可实现更高自主性、灵活性和长期效益。富途、老虎、微牛等出海成功的券商无疑都实现了系统的全自研。