股指期货对冲交易主要分为两类：沽出（卖出）对冲和揸入（购入）对冲。

沽出对冲旨在保护未来股票组合价格下跌的风险。在此策略下，对冲者通过出售期货合约来锁定未来的现金售价，并将价格风险从股票组合持有者转移到期货合约的买家。当投资者预期股票市场将下跌，但又不愿出售手中持有的股票时，他们可以选择沽空股市指数期货来抵消持有股票的预期损失。

购入对冲则用于保护未来购买股票组合价格的变动。在此策略下，对冲者通过购入期货合约来规避风险。例如，基金经理预测市场将上涨并希望购入股票，但如果用于购股的基金暂时无法供应，他可以选择购入期货指数。当基金到位后，再出售期货并购入股票，期货的收益将抵消以较高价格购入股票的成本。

一、股指期货与融资融券基础

股指期货与融资融券是两种全新的交易模式，也是对冲交易的前提。股指期货主要跟踪沪深300指数，类似于大家熟悉的ETF指数基金。而融资融券则允许投资者在预测股票涨跌时，通过抵押股票获得现金或向券商借入股票进行卖出，以获取超额收益或差价收益。

二、对冲交易策略

对冲交易的核心是构建一个投资组合，同时包含买涨和买跌的元素，以确保无论市场上涨还是下跌，总有一部分在盈利。以下是几种主要的对冲交易盈利模式：

1.股票配对交易：选择同行业的两只股票，一只优质股和一只绩差股。买进优质股的同时融券卖空绩差股。若市场上涨，优质股的涨幅将大于绩差股，从而整体获利；若市场下跌，优质股的跌幅将小于绩差股，同样整体获利。

2.期现套利：利用股指期货与沪深300指数之间的不合理差价进行套利。当两者出现偏差时，通过复制沪深300指数买进指数基金组合或股票组合，并同时卖空股指期货来获得无风险收益。

3.阿尔法套利：与期现套利不同，阿尔法套利不完全复制沪深300指数，而是使用表现强于该指数的指数基金组合或股票组合进行套利。

5.利用期指对股票资产套保：将股票收益分解为与公司内在价值相关的阿尔法收益和与指数相关的贝塔收益。在指数出现不确定性风险时，通过卖空期指进行过滤，以实现长期稳健的价值投资。

记住，对冲交易是一种风险管理工具，用得好可以保护你的投资，用得不好可能会增加成本。所以，了解它、使用它，但不要被它束缚。投资是一场长跑，稳健的步伐比一时的速度更重要。

来源：衍生股指君