什么是原始权益人？

摘要：每天学习一点金融小知识

原始权益人，在资产证券化（ABS）和公募REITs等金融产品中，指的是证券化基础资产的原始所有者，即金融产品的真正融资方。他们是按照相关规定及约定向资产支持专项计划转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。

原始权益人在资产证券化过程中扮演着关键角色，他们需要关注的基础资产现金流来源、持续经营能力、盈利能力、业务经营前景、偿债能力等，以确保资产证券化交易的顺利进行。

在公募REITs中，原始权益人更是核心参与者，他们通过持有基金份额获得的相关权力及回报，或与基础设施的运营管理相关的权力及回报，参与类似投资决策委员会等治理机构的权力及其他回报等。原始权益人的投资行为有助于增强投资者对产品的共同预期，释放积极信号，体现对相关产品底层资产发展趋势的长期看好，也展现对中国经济基本面及基础设施行业的长期发展充满信心。

此外，原始权益人在考虑对基础设施项目及相关主体是否保留控制时，应当以会计准则中定义的“控制”为基础予以确定，而控制主要考虑以下三要素：对于基础设施项目及相关主体的权力、从基础设施项目及相关主体获取的可变回报，以及原始权益人运用权力影响可变回报的相关联系。这些要素的考量对于平衡基金管理人、份额持有者、运营管理者之间各方的权责利至关重要，需要充分考虑交易架构中相关治理机构对于实质性权力以及保护性权力的界定及分配。